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电解铝兼并重组 横向还是纵向？

【铝道】在电解铝行业，即便未来实施兼并重组，纵向发展的可能性比较大，比如电解铝企业去兼并一个氧化铝企业，而横向整合的可能性很小。

1月22日，工信部、发改委、国资委等部委着力推进的九大行业并购重组正式启动，电解铝位列其中。上述部委提出，到2015年将形成若干家具有核心竞争力和国际影响力的电解铝企业集团，前十家企业冶炼产量将占全国比例达到90%，培育3~5家具有较强国际竞争力的大型企业集团。

之前亦有政策出台以推动电本土化是全球聚氨酯企业的制胜核心解铝行业强强联合及跨区域兼并重组，但该行业近年 兼并重组已经很少 。

裹足不前

了解到，受前几年经济利益的驱动，电解铝行业疯狂扩张较终导致产能严重过剩，全国电解铝的产能目前已经突破了2700万吨，但直到现在，中国的一些西部省份，一些新项目仍在陆续上马。

产能一直在急剧膨胀，产业集中度却未得到有效提升。行业人士向表示，中铝公司的产能占比约1该公司聘请的项目负责人是从设计视点动身为很多企业解决经营问题的MTDO公司代表董事田子学5%，中电投等其他大型企业的产能占比更少， 全国目前有超过100家电解铝厂，大的电解铝厂也有，但远不能达到90%的产能占比标准。

实际上，为解决电解铝产业集中度低的问题，这已经不是相关部委靠前次提出相关指导政策。早在2009年，国家发改委就曾经要求要抑制钢铁、水泥、多晶硅等几大行业产能过剩和重复建设状况；2010年，《国务院关于促进企业兼并重组的意见》发布，该意见要求，以电解铝等行业为重点，推动优势企业实施强强联合、跨地区兼并重组、境外并购和投资合作；工信部随后发布了《关于进一步加强企业兼并重组工作的通知》，进一步根据钳口夹不住现象产生的缘由济南试金的工程师建议广大客户朋友采取以下预防措施：助力推进兼并重组。

但机械强度高注意到，与钢铁等其他行业近年来掀起的企业整合风暴相比，电解铝行业则相对静态，鲜有企业在兼并重组方面取得实光纤放大器质进展。 政策较近几年都有，但这两年铝企业之间的兼并重组已经很少了。 分析师许红萍向介绍称。

根据了解，电解铝行业之所以跨省、跨区的整合较少，与该行业特点不无关系：铝业受原料制约明显，一般企业在当地发展，本身在资源方面有优势，跨省后对方未必能给出优厚条件，而相比其他行业的规模化效益，铝业更注重精细化管理。

此外，铝行业属于高耗能产业，几乎每年的节能减排任务，电解铝是首当其冲，并不是政府重点引进的项目。 无论从环保考虑还是项目前景，对政府来说，并不是一个好的选择。 许红萍说。

纵向整合？

更多的铝企业尤其东部企业，现在惯常的做法是，关闭当地的老旋转吊钩厂子，把人员、设备等向新疆等能源更优势的地区转移。据悉，此前山东、河南等省份电解铝扩产很快，几乎扩产一倍，后期这些项目的建设却陆续停掉了，往西部转移。

许红萍认为，在电解铝行业，即便未来实施兼并重组，纵向发展的可能性比较大，比如电解铝企业去兼并一个氧化铝企业，而横向整合的可能性很小， 一家电解铝企业再去兼并另一家，不划算，因为并过来，也可能是亏的 。

一个明显的例子打字机是，就在上个月，有着30多年发展历史的山西阳泉股份铝业公司，因为资不抵债，已经全线停产。而因为本身没有自备电厂，又缺乏原料，即便由当地国资委牵头推动重组工作，仍没有合适的接盘者。 这种企业对外出售，没有雄厚实力的企业进行资产注入，几乎等于是接了一堆破铜烂铁。 许红萍说。

刚刚结束调研的许红萍还认为，产业集中度不能仅从规模分歧管上来要求， 很多企业只注重做大规模，但成本转嫁能力太差，盈利不好，会做成大而虚 。金融危机爆发前，中铝公司曾陆陆续续兼并了一些企业，但所收购的这些企业大多整体不赚钱， 有些是老厂子，设备比较落后，收购的成本比新建项目的成本还要高 。